中国股市进入了高风险操作阶段,风险大于机会。

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5．30股灾让中国股民尝到了股市暴跌--资本活火山的杀伤威力。事实上，2006年中国股市的一整年飞涨，加上2007年一月至四月股市暴涨，几乎让所有中国股民享受了炒股带来的暴利，因此股民自然忽略了中国股市这座活火山还存在巨大杀伤威力。

今天，我们说中国股市进入了高风险操作阶段，原因并非仅仅是5。30股灾爆发。事实上2007年2月开始中国股市走势就完全失去了理性，所有的股票价格都进入了上涨速度和幅度的竞赛，各种投资机构拼命宣传和拉升股价以吸引13亿中国人来购买股票，加上2006年大批股民炒股获得以外暴利，更吸引一批又一批本来不关心股市的民众蜂拥入市，自然股市就进入了疯狂博傻阶段------只要敢买，任何股票，任何人都可以赚钱。众所周知，任何市场任何经济不可能让所有参与者都赚钱，物极比反，如同5。30股灾必然会发生，只是发生的时间先后问题。

现在回头看，2007年4月前，几乎人人可以在股市中赚钱，很少听到有人亏钱。然而进入5月以后股市上下震荡开始加大，机构不可能永远拉抬股票让所有股民都赚钱，股票价格只有上下震荡，机构才能获取差价利润，而且只有上下波动震荡越大差价越大，机构的利润才更加丰厚。 5。30不过是做空机构利用印花税出台机会，打压股指做空股市的一场战斗，通过5。30成功打压，许多股票出现了四到五个连续跌停，这些做空机构成功炒底收获了一次巨额利润。 6月22日星期五股市又出现了一次类似5。30暴跌，现在我们还不知道6。22会不会重现5。30的连续暴跌事件。但是有一点是肯定的，加大股指上下波动幅度是投资机构唯一重要的赢利策略方法，今天所有的投资机构都是靠股票价差赚钱，价差越大，利润就越大。

我们说6月开始中国股市进入了高风险阶段，理由有几条：

1．  中国股市几乎所有的股票都远远超脱了实际价值。

虽然我们现在非常提倡价值投资，然而当股票价格大大超越了实际价值，价值投资自然失去了意义。

有关上市公司的估值争论，股票价格的争论已经很多了，在此我们不必讨论。然而，有一点值得提醒股民的是：上市公司财务报表的真实性存在很大疑问，今天，表面看来公司经营非常优秀的上市，股票价格很高的公司，他们公司内部真实财务经营状况，外人根本无法知道。

如果我们认真分析一下目前中国上市公司的监管制度，就可以清楚原因，虽然上市公司的财务报表由外来的会计事务所和审计事务所执行，但是这些会计事务所和审计事务所的收入来源是被审计的上市公司，有了这种经济收入关系如何来保证审计的公正性？  还有，直到今天，我们没有看到过一家会计和审计机构由于做了虚假的审计报道而受到严厉的经济惩罚和刑事惩罚。 因此在这样的市场监督机制下，外人永远无法清楚上市公司的真实财务状况。

2．  股市单边不断上涨已经结束，股市上下震荡波动幅度将不断加大。

股市波动震荡越大，机构利润越大，理由上面已经说明。

我们预测今年股市至少还会出现两次上证股指上下震荡千点以上的走势。而且有一次会在6月和7月间出现。

3．  上证指数一天暴跌300点和9%可能经常出现。

现在上证指数已经上涨到4000点上方，因此从理论上讲一天跌10%就是400点。而且，上证指数一天暴跌300点以上已经出现了几次。因此没有理由说这种现象不会再出现。

我们预测今年还有多次出现。

4．  股指期货推出会加大股市震荡波动。

迄今为止，中国股市始终是一个投机市场，股市所有参与者进入股市的主要目的就是投机赚取差价。在这种股市结构没有发生本质改变前，股指期货一定是被各种机构用来作为投机工具。因此股指期货推出以后，股市震荡波动必然加剧。

我们进一步推测，中国股市高风险炒做阶段将一直延续到2007年底或2008年初。我们建议散户股民现在开始一定要安全第一，谨慎操作。具体的做法就是宁可失去赢利机会，也不要主动入网造成亏损结果。不是短线高手，宁可不做。

那么是不是今年散户股民没有股市赚钱的好时机了，也不是，我们预测，今年股市至少会有两次上证指数1000点下跌机会，当这种机会出现后，大胆在底部进入抄底，等待拉升反弹获利，盈得两次20%左右的获利。

无论如何在高风险阶段，安全操作是散户股民最重要的自我保护策略方法。尽快找到每位散户股民自己的安全操作方法是当务之急。

虽然中国股市进入了高风险阶段，但是还没有到最后的疯狂炒做阶段，我们估计，股市的最后疯狂将在2008年。

祝愿所有散户股民在股市投机大潮中，盈利大于亏损！一路走好走稳！

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2007年6月24日星期日

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5.30股灾留给中国的经验教训是什么？

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从5月30日开始连续5日股市暴跌可以说是一次不小的股灾，因为：第一5.30股市暴跌创造了近年来全球股市暴跌的世界记录；第二大批散户股民深套股市，股票市值损失40%左右；第三五天连续下跌中国证券市场市值消去了仅万亿人民币；第四一批做多机构措手不及被迫止损出局，资金损失千万亿万计。

万幸的是5.30股灾并没有影响到中国整体经济发展环境，因为政府主管机构及时采取了积极的救市措施，比如突发新的股票基金；还有许多投资机构及时进场抄底买股。如果5.30股市暴跌再延续一周，那么所有股民和投资机构股票投资资金必然严重亏损，自然股民的生活开支也会受到严重影响，国内消费必然受到打击，投资机构后续资金就会失血，影响更大是各行各业涌入股市的资金将受到惨重打击，行业发展资金必然失血严重。

虽然股市已经成功反弹回升，上证股指又成功回到了4000点以上，然而5.30股灾影响就这样消失了吗？  5.30股灾留给中国的经验教训是什么？  下面我们分几个层面来进行分析：

一、对证券管理机构而言，5.30股灾的经验教训是什么？

就全球证券市场的管理历史而言，政府出台相关政策干预市场发展方向是完全必要的，特别是当市场失去了理性，进入了疯狂炒做阶段。

然而，何时出台监管政策？出台怎样的政策？以何方式出台政策？都会直接影响到市场的发展方向。坦率地讲中国证券市场监管还存在很多问题，中国股市过去十几年遭受了巨大痛苦和灾难，中国股民为了国企业解困，上市企业融资付出了巨大损失和牺牲，上市企业做假帐、制造假新闻、大股东挪用资金以及卷款逃跑曾经是中国上市企业通用惯例，而小股民因此造成的损失却无处伸冤，也得不到赔偿，上市企业和大股东种种违法违规行为没有几个得到了应有惩罚。中国股市从开设到推倒重来到今天大幅上涨完全是中国股民的牺牲和贡献换来的。

因此对中国证券管理机构而言，不能因为股市进入了牛市，一切问题和矛盾就消失了，如何近快提高政府监管证券市场的水平和能力，让股市运行尽快进入一个公平公开公正的交易环境---是中国政府机构需要认真思考和解决的问题。 虽然我们已经看到今天主管机构对证券市场违法违规行为查处比过去有进步，然而比较国际一些发达国际我们的证券监管水平却落后很多。中国证券市场何时才能出现上市企业和会计事务所不敢做假帐？投资机构不敢操纵股票？新闻媒体不敢发布虚假信息？股民被骗损失可以顺利得到赔偿？这是中国证券监管机构急需解决的问题。

二、对广大散户股民而言，5.30股灾的经验教训是什么？

对5月29日没有退出的股民而言，这次股灾损失是巨大的。虽然许多股民过去半年和一年有了不少赢利，但是短短五天时间这些赢利恐怕已经消失了。

2006年以来大多数散户股民能够赢利丰厚是因为运气，因为赶上了中国股市的大牛市，那种靠运气，靠胆量炒股赚钱的方法迟早是要输钱的。

股市是一个互相博弈你赢我输的市场，大机构和大投资目的是从散户手中赚取赢利，因此不能靠听消息和跟风来炒股，跟风也许会获得一时的赢利，最终一定会被机构所利用，输得一败涂地。因此每位散户股民一定要学会一套适合自己的炒股方法，有了科学有效的方法，股民才可能在股市中战胜机构，赢得长期的利益。

三、对投资机构而言，5.30股灾的经验教训是什么？

从理论上说基金公司和各种投资机构是股市最重要的稳定力量，而这次在连续五天暴跌中我们并没有看到这种稳定力量的作用，除了部分一直盼望股市下跌的机构在股市暴跌中大量买进获利，还有部分控盘机构被迫进行自救，绝大多数投资机构与散户一起卷入了杀跌的行列，特别是6月1日星期五和6月4日星期一，这种杀跌更加明显。

价值投资原本是基金和投资机构提倡的投资原则，可是为了短期利益，许多投资机构却积极参与绩差股的炒作，不惜违背当初发行基金时的承诺。从而推波助澜造成了绩差股股价一飞冲天。更加可笑的是今年以来，几乎所有的机构将股市一路飞涨的原因推到了散户股民身上，说什么是散户主导了市场发展。散户有什么力量和能力了主导市场？对绝大多数散户而言，散户只可能成为机构利用的工具。

比较国际发达市场，中国的股市投资机构是非常幸运的，他们可以获取中国股市飞速发展的巨大利益，却几乎无须承担或则可以逃避违规违纪炒作的法律责任，他们的巨大收益与需要承担的责任相比完全可以忽略不计。

因此对机构而言如何与政策博弈，如何与其他机构博弈是股市投资主要问题。如何应对股市突发事件，如何防范类似5.30股灾甚至更大股市暴跌，也是投资机构需要解决的问题。

虽然基金公司无须承担投资股票的损失，然而如何为购买基金的股民负责，为他们获得最大利益，而不是为基金公司自己获得最大利益，是仅仅公司应当认真考虑的问题。

提出5.30股灾的经验教训与大家共同探讨，希望中国股市走好，希望大多数散户股民能够赚钱，从而分享中国经济发展的利益。

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2007年6月13日星期三

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决定中国股市今后走势和命运的三个问题

1．  主管机构和官员对本次股市惨烈暴跌如何表态以及采取何种行动？

2．  空方和多方机构何时大批进入抄底抢筹？

3．  恐慌性杀跌何时停止？

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5月30日开始的股市暴跌以一种四天连续跌停板的形式充分发泄，这次股市下跌惨烈程度超出了所有投资人的想象[除了做空机构]，大多数股票比较5月29日已经跌去了35%，大部门股民的股票市值也损失了30%，可以说这是一次重大“股灾”。

那么这场股市惨烈暴跌还将延续多长时间？“5。30股灾”影响是否会进一步扩散？

现在，问题的答案可能无法知道，但是有三个关键问题将决定中国股市今后走势和命运。

1．  主管机构和官员对本次股市惨烈暴跌如何表态以及采取何种行动？

无容质疑5。30股市暴跌起因是股票交易印花税的突然提高。客观地讲本次提高印花税出发点和用意是好的，因为今年以来中国证券市场确实积累了巨大非理性泡沫，各种违规违纪投机行为泛滥，为了避免出现未来更大泡沫破裂危机，股市确实需要一次理性下跌回调。证券主管机构也为可能出现的股市存在的风险发出了多次预警公告，也做了许多股市风险的宣传。本次股市暴跌如此惨烈，我们相信，完全出乎主管机构的本意。我们同意这种看法，    今天股市暴跌主要原因是股市内部存在严重问题，印花税只是外因。

然而，解铃还需系铃人，在中国证券市场政府政策的作用非常巨大，特别在目前市场和股民一片恐慌的前提下，相关政府主管机构和官员对本次股市惨烈下跌的态度和采取何种应对措施将对今后中国股市走势和发展命运起到重要作用。

2．空方和多方机构何时大批进入抄底抢筹？

表面上看，5。30中国股市惨烈暴跌是印花税突然提高引发，如果认真分析四天来股市的实际走势结果，可以看出完全是空方机构充分利用印花税提高有利机会，利用各种媒体舆论工具，充分制造市场紧张空气，从而成功引发了连续四天的恐慌性杀跌。5月30日和6月1日和6月3日的盘面表现充分说明了空方的“高超打压技巧”。上星期五6月1日原本股市可以初步起稳回升，各种媒体又突然大幅报道某某人讲可能会出台资本利得税，结果下午股市又一次全线跌停。

因此这次股市暴跌从实际操作层面讲完全是空方机构和多方机构互相博弈的结果，事实上这种多空机构的博弈一直存在，只是上证指数3000点以后，这种博弈更加激烈。我们一直反对一直说法：就是现在股市是散户主导市场，虽然散户人数占大多数，但是在任何市场，散户永远不可能主导市场，散户只能跟随，只会跟涨跟跌。因此散户只能是机构利用的工具。

既然这次暴跌是空方机构主导，因此做空的机构何时空翻多？市场上的各种机构何时开始进场抄底决定了股市何时才能止跌。

2005年是外资投资机构成功抄底中国股市，也为中国股市重新回升起到了积极作用，5。30暴跌，哪些投资机构能够成功抄底中国股市也将决定中国股市新一论上涨步伐。

3．恐慌性杀跌何时结束？

    恐慌性杀跌是股民群体效应，是股市非理性下跌主要特征。恐慌性杀跌代表了股民对股市失去信心。连续四天跌停给大批股市带来了重大损失，也让股市失去了信心。

    因此如何让股民重新拾取对股市的信心，需要各方面做出很多努力。如：政府对股市走好的支持态度，机构积极做多股市，媒体舆论宣传等等。

我们提出这三个问题与大家探讨，目的希望中国股市能够走好走稳。

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2007年6月4日星期一